一、 行情回顾
过去一周的行情是典型的“政策预期主导，地缘风险托底”。市场核心就围着两件事转，即：美联储到底降不降，降多少？俄乌、中东到底打不打？
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本月前半段，金价依旧维持三角形收敛行情，从金价当前图形来看，目前基本可以判定盘整行情极有可能接近尾声，爆发性行情即将来临。
另外在上篇报告中，我们给出金价若回调到3315 – 3345美元缺口区域布局做多，上周三金价成功填补缺口并于3311美元低点开启反弹，金价目前维持看涨且多单持有中。
二、 基本面复盘
1.美联储：杰克逊霍尔会议——“鸽声”已定，只待落地
• 8月21日 FOMC 7月会议纪要，多数票委认为“若通胀继续回落且就业市场不再明显趋紧，9 月降息是合适的”，与 7 月会后声明一致，但首次出现“降息幅度可能不止一次”的表述。
• 8月22日，鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上放“鸽”，虽然没有直接承诺降息，但那句“风险平衡点已转向就业市场”被市场解读为9月降息几乎是确定的。
同时据CME FedWatch显示，9月降息25个基点的概率从会前的75%一路飙升至91%。
这直接压低了美元和美债收益率，为黄金提供了最核心的上涨动能，金价从会前的3330美元附近一路拉升至3370美元上方。
（截止至发稿前，“CME FedWatch”工具最新数据为 85.2% ）
2.地缘政治：俄乌和谈“雷声大，雨点小”，中东火药味渐浓
目前，不管是俄乌局势，还是加沙冲突。都没有取得实质性的进展。接下来就看俄乌美三方会谈及以色列在加沙的进一步动作能否对黄金起到推波助澜的作用。
3.经济数据：PPI爆表 vs 降息预期——一场拉锯战
•美国7月PPI：8月14日公布的美国7月PPI同比飙升3.3%，远超预期的2.5%。这在往常会直接浇灭降息预期，但由于鲍威尔已提前“放鸽”，市场选择性地忽视了这份“通胀警告”，反而更关注就业市场的潜在恶化。
•美元走势：PPI数据一度让美元反弹（从98.0附近升至98.6），但后面鲍威尔的鸽派言论迅速将其打回原形。
4.川普：“黄金之友”奉上助攻
•北京时间8月26日早上8点左右，素有“黄金之友”的美国总统特朗普在Truth Social上发布信件，表示要以“伪造抵押贷款文件”为由解除美联储理事丽莎·库克的职务，并立即生效。
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库克本人已透过律师拒绝辞职，事件迅速被市场解读为“白宫对美联储独立性的又一次正面冲击”，目前库克尚未受到任何犯罪指控，特朗普对其免职一事引发了市场对于美联储独立性的担忧，美元信用再受动摇。
三、 基本面预判
•美联储路径：市场普遍认为9月降息概率极大，悬念在于“降多少”和“后续怎么降”
•基准情景：9月降息25个基点，年内总计降息50-75个基点。这将直接为黄金打开上行空间。
•风险情景：如果8月非农（9月5日公布）意外爆表，或者9月11日公布的8月CPI出现二次通胀的苗头，美联储可能会选择“按兵不动”或只降息一次。这将引发黄金的剧烈回调。
•地缘局势：俄乌和谈是最大“灰犀牛”，中东是随时可能点燃的“火药桶”。
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俄乌冲突和加沙冲突的任何突破性的进展都有可能配合K线形态直接引爆黄金，使得其迅速上破3400。进一步上看前高3500。
总之，接下来的一周乃至整个9月，黄金的交易思路将围绕“降息预期+地缘风险”双落地，金价完成结构突破来展开。
四、技术前景分析
从黄金日线图来看，8月20日金价变盘，一举扭转连续8个交易日的回调走势，收出一根阳线且收盘在前一根K线最高点之上。由空转多。
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上周四调整一天后，8月22日于美联储主席鲍威尔发表的讲话开始飙升约50美金，最高冲至3378一线，且在高位一直持续到周线收盘。
需要特别注意的是，8月26日亚盘因为特朗普宣布解雇库克致使美元指数在15分钟内急挫0.3%，黄金在回补完8月21日至8月25日日线所产生的缺口后自3352美元直线拉升34美元，最高触及3386一线，刷新两周高点。
近期，不管是从政策面还是基本面来看，都有效的配合了金价由空转多的走势，也使得上周三的多头走势得以延续。除非有重大利空消息放出，否则金价将持续偏多。
五、未来走势预测及操作建议
短线（8月26日-9月5日）：
核心区间：3311 - 3450美元。
策略：9月5日非农数据前，金价若维持在3311美元之上，可在3318-3330美元区间逢低做多，止损3310美元之下，目标3400-3408美元。若突破3408美元，则可能会冲击3438 - 3450美元区域。
相反，若金价跌破3311美元并收盘在其下方，那么黄金可能会开启一波回调至3245 – 3268美元区域寻求支撑。
中线（9月议息会议前后）：
核心逻辑：无论9月是否降息，只要美联储没有释放“鹰派意外”，黄金在降息落地后大概率走“买预期，卖事实”的回调，随后再重启涨势。
策略：若9月降息25个基点，可在降息当日或次日于3450-3480美元区间部分止盈，等待回调至3350-3380美元后再接回。
若9月不降息，则可等待恐慌性杀跌至3075-3120美元区间入场做多。
六、未来一个月风险日历
9月5日 美国8月非农
9月10日 美国8月PPI
9月11日 美国8月CPI
9月18日 FOMC利率决议+SEP+鲍威尔记者会
本文基于截至2025年8月26日数据，市场波动可能导致预测失效。
